开源证券：猪价超预期下跌 能繁去化或加快

　　发布研报称，据涌益征询，2025年9月全国生猪发卖均价13。10元/公斤，环比-4。86%，同比-30。90%。猪价持续下行生猪养殖吃亏加剧，10月涌益样本打算出栏环比增加，猪价短期仍存正在必然压力。当前时点猪价超跌后或阶段性企稳，短期猪价上下行幅度均无限，政策、疫病及猪价超预期下行或驱动行业能繁去化加快。截至2025年10月10日，规模场7kg仔猪价钱跌至183元/头，同比-110元/头。当前时点进入冬季仔猪补栏淡季，仔猪价钱跌破行业300元/头平均成本线，生猪仔猪双沉吃亏无望带来能繁进一步去化。据涌益征询，2025年9月全国生猪发卖均价13。10元/公斤，环比-4。86%，同比-30。90%。涌益样本2025年9月屠宰量456。08万头，环比+5。12%，同比+4。05%。涌益样本9月生猪出栏较打算完成率96。50%，10月打算出栏较9月现实出栏+5。14%。猪价持续下行生猪养殖吃亏加剧，10月涌益样本打算出栏环比增加，猪价短期仍存正在必然压力。当前时点猪价超跌后或阶段性企稳，短期猪价上下行幅度均无限，政策、疫病及猪价超预期下行或驱动行业能繁去化加快。截至2025年10月9日，涌益样本生猪出栏布局中150kg以上占比4。91%，周环比-0。16pct，同比-0。79pct，大猪出栏占比低于2024年同期。从Mysteel样本生猪月度存栏布局看，2025年9月行业140kg以上大体沉肥猪存栏占比月环比根基持平。前期集团降沉出栏导致市场大猪出栏偏多，估计后市大猪供给逐渐偏紧。截至2025年10月9日，涌益样本毛白价差3。97元/公斤，较8月同期环比-0。13元/公斤，同比-1。01元/公斤。全国冻品库容率为19。14%，同比+3。07pct，冻品累库或对猪价支持力度边际转弱。受猪价下行影响，行业9月自繁自养头均吃亏7。27元/头，步入10月吃亏加深。涌益样本2025年9月能繁存栏环比-0。46%。截至2025年10月10日，规模场7kg仔猪价钱跌至183元/头，同比-110元/头。当前时点进入冬季仔猪补栏淡季，仔猪价钱跌破行业300元/头平均成本线，生猪仔猪双沉吃亏无望带来能繁进一步去化。发卖均价方面，次要10家上市猪企发卖均价环比下跌，牧原股份、温氏股份、新但愿、正邦科技、天邦食物、大败农、天康生物、京基智农、神农集团9月商品猪发卖均价别离为12。88、13。18、12。89、12。75、12。80、12。91、12。93、12。17、13。60、12。82元/公斤，别离环比变更-4。7%、-5。2%、-4。8%、-7。3%、-6。6%、-5。6%、-3。4%、-9%、-7。6%。